发布日期：2024-08-09 06:53 点击次数：167
大家黄金价钱显赫高涨成为2024年头于今国外金融商场最贫窭的吹法螺之一。2023年12月底至2024年5月底【GODR-350】スーパーボインハイスクール VOL.1，大家黄金价钱由每盎司2078好意思元高涨至每盎司2348好意思元，高涨了13%。
从历史数据来看，在新冠疫情前，大家黄金价钱的峰值为2011年9月上旬的每盎司1895好意思元。2020年7月24日与8月5日，大家黄金价钱分辨初次松懈每盎司1900好意思元与2000好意思元。2024年3月5日、3月28日、4月8日与4月12日，大家黄金价钱分辨初次松懈每盎司2100好意思元、2200好意思元、2300好意思元与2400好意思元。不出丑出，大家黄金价钱在2024年春天的涨幅非常惊东谈主。
本轮黄金价钱高涨周期始自2018年8月中旬，从其时起到2024年5月底，大家黄金价钱从每盎司1178好意思元高涨至2348好意思元，涨幅高达99%。在这一高涨周期中，最笔陡的时代有二。第一个时代是2018年8月至2020年8月，金价由每盎司1178好意思元高涨至2048好意思元，涨幅达到74%。第二个时代是2022年11月至2024年5月，价钱由每盎司1629好意思元高涨至2348好意思元，涨幅达到44%。
要展望改日大家黄金价钱是否还能高涨，前提是要厘清迄今为止金价为何高涨。笔者在2013年也曾发表过一篇名为“大家黄金价钱的波动趋势与影响身分”的论文（发表于《金融指摘》2013年第4期），此文成就了一个以投资需求为主体的大家黄金价钱波动分析框架。该文指出，大家黄金供应量相对结实，且相干于黄金存量而言限制太小，因此大家黄金价钱波动主要受到需求尤其是投资需求变化的影响。通货彭胀率、本体利率、大家金价与好意思国CPI比率、好意思元汇率这四个策画，与大家黄金价钱走势最为密切，用来展望改日黄金价钱走势的才能也最强。
不外，上述框架很难竣工地评释2018年年中于今这波黄金价钱高涨。一方面，在此本事，大家与好意思国通货彭胀率实在有所上升，但主要在2021~2023年本事，并弗成评释2018~2020年本事的黄金价钱高涨；另一方面，从2022年于今，受好意思联储笔陡加息影响，不管好意思国本体利率如故好意思元汇率都显然上升，在传统分析框架下，这会压低黄金价钱，而金价在这段时代内偏巧显赫高涨。
之是以上述框架弗成很好地评释本轮黄金价钱高涨，是因为笔者是在2012~2013年本事提议这一分析框架的。与那段时代比较，现时国外政事经济场所发生了宏大变化。最大的变化，等于国外地缘政事经济冲突的爆发概率显然上升，剧烈过程也显然上升。
2016年是影响经济金融大家化的象征性一年。在这一年上半年，英国脱欧公投尘埃落定，在这一年年底，特朗普取得好意思国总统大选。2018年3月，特朗普政府挑起了中好意思买卖战。2020年至2023年，新冠疫情这一生纪大疫情暴发并狠毒了三年时分。在新冠疫情之后，跟着主要推崇国度愈加追求产业链供应链的韧性，大家产业链供应链启动变得愈加碎屑化。2022年2月，俄乌冲突爆发并握续于今。2023年下半年，巴以冲突爆发并握续于今。2024年上半年，爆发了红海危机。
大家地缘政事经济冲突易发频发，至少会产生两大影响。其一，关系冲突将通过冲击大量商品商场给大家经济带来滞胀压力。其二，关系冲突将通过影响投资者情愫来冲击大家钞票价钱。在时时情况下，大家地缘政事经济冲突上升将会强化机构投资者的避险情愫，从而减握风险钞票、增握安全钞票。
更贫窭的是，俄乌冲突爆发后好意思国和洽友邦对俄罗斯的金融制裁，显赫地更正了大家投资者对安全钞票的界说。跟着好意思国和洽友邦冻结了俄罗斯的大部分外汇储备，大家投资者发现，好意思国国债并莫得他们之前念念象的那样安全。握有好意思国国债除了会濒临价钱波动风险与汇率风险，在特定情形下还会濒临偿付风险。
在这一配景下，自俄乌冲突爆发以来于今，中国、印度、沙非凡新兴商场大国，都在慢慢而强项地增握黄金。限度2024年4月底，中国央行还是王人集18个月增握黄金。笔据高盛的分析，主权投资者增握黄金，基本上不错评释本轮大家黄金价钱的显赫高涨。一朝金价握续高涨，就会眩惑私东谈主投资者的广泛心绪与握续跟进，进而导致金价进一步上升。
改日黄金价钱还会上升吗？笔者觉得，惟有国外地缘政事经济冲突依然易发频发，大家安全钞票依然匮乏，那么从中期来看，黄金价钱很可能还会上升。然而，由于黄金还是成为一个广受大家机构投资者与个东谈主投资者心绪的热点方向，这就意味着改日一段时安分，黄金价钱的波动性也会显赫增强。即使中期看好黄金，那种一次性高杠杆投资黄金的战略依然是绝顶危急的。关于无数投资者而言，事先设定一个价钱界限，并在价钱界限内定投黄金的战略，可能是更为颖慧与灵验的。
（作家系中国社科院金融所副长处、国度金融与发展实践室副主任）
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